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◎记者 梁银妍 汤立斌
2024年，面对复杂多变的内外部形势，资本市场坚持稳字当头、以改促进、向新求质，翻开了进一步全面深化改革的新篇章。
这一年，新“国九条”和“1+N”政策陆续落地，紧扣强监管、防风险、促高质量发展的主线，资本市场坚持强本强基、严监严管，展现出稳健运行基础和较强韧性；这一年，突出支持发展新质生产力这个重要着力点，资本市场加快形成支持科技创新的多层次市场体系，不断完善支持“长钱长投”的政策举措，着力提升市场的吸引力、竞争力。
顶层设计：
着力促进资本市场健康稳定发展
这一年，中央高度关注资本市场，显示出对资本市场稳定健康发展的决心和定力。
党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，针对资本市场作出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“促进资本市场健康稳定发展”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”等安排。
这一年，中央政治局会议多次点题“资本市场”，进一步明确了对资本市场的要求：4月召开的中央政治局会议提出“多措并举促进资本市场健康发展”；7月召开的中央政治局会议强调“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”；9月召开的中央政治局会议明确“要努力提振资本市场”；12月召开的中央政治局会议再次点题资本市场，提出“稳住楼市股市”。
近日召开的中央经济工作会议再次强调“稳住楼市股市”。证监会表示，突出维护市场稳定这个关键，强调“着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定”。
“资本市场的稳定运行是提振投资者信心、健全资本市场功能和推进资本市场中长期制度机制改革的重要前提基础。”申万宏源研究所政策研究室主任、首席研究员龚芳说，稳资金、稳杠杆、稳预期是推进资本市场走稳的三大关键因素，投资预期会影响市场资金和杠杆水平，市场资金的流向及杠杆水平的波动又会反过来影响投资者预期，推动资金、杠杆和投资者预期三者间的良性互动是维护资本市场稳定的关键。
综合改革：
努力破解制约市场深层次矛盾
近年来，资本市场在促进资源优化配置、推动经济发展方面发挥了积极作用，但其健康平稳发展基础尚不牢固，必须坚持用改革的办法，破解制约市场健康平稳发展的深层次矛盾和问题。
今年4月，国务院印发新“国九条”，这是继2004年和2014年国务院出台两个“国九条”之后的又一资本市场指导性文件。以落实新“国九条”为契机，“1+N”政策体系框架逐渐清晰，资本市场开启了新一轮全面深化改革。
——提升上市公司质量有力度。这一年，《科创属性评价指引（试行）》《中国证监会随机抽查事项清单》《股票发行上市审核规则》等修订发布，《关于严格执行退市制度的意见》《上市公司监管指引第10号——市值管理》等出台……一系列围绕发行上市、持续监管、退市等全链条监管政策陆续推出。
上市公司回报投资者的意识也在增强。Wind数据显示，截至12月19日，今年以来已有近4000家上市公司发布现金分红相关公告，涉及分红金额合计达2.35万亿元，创历史新高；超过2100家上市公司实施回购，合计回购金额超过1600亿元，亦创造历史新高。
——深化投资端改革有抓手。这一年，推动中长期资金入市的指导意见出台，着力打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点；公募基金行业费率等改革稳步推进，权益类基金特别是指数化投资得到大力发展；首批指数基金纳入个人养老金投资产品目录，充沛资本市场源头活水。
数据显示，截至9月末，保险业资金运用余额32.15万亿元，其中人身险公司和财险公司合计股票、证券投资基金余额达4.1万亿元。权益类ETF规模今年已先后突破2万亿元和3万亿元大关，目前已超过3.85万亿元。
——推进制度型开放有深度。这一年，资本市场高水平制度型开放政策不断推出：5项资本市场对港合作措施推出、《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》修订发布、“跨境理财通”业务试点落地。
数据显示，截至11月底，富达等25家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批，花旗银行等5家外资银行在华子行获得基金托管资格，桥水等35家外商独资或合资私募证券投资基金管理人在中国基金业协会备案；同时，约50家中国企业登陆美股市场，40家企业赴港上市。
向新求质：
致力提升服务实体经济质效
当前，我国正处于经济转型和产业结构优化升级的关键时期，资本市场作为现代金融体系的重要组成部分、市场化配置资源的主战场，需要更好发挥枢纽作用，持续提升服务实体经济发展质效。
发展新质生产力是重要着力点。这一年，“支持科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策措施先后出台，支持优质资源向新质生产力领域集聚，促进了“科技—产业—金融”的良性循环。
一方面，统筹用好股债融资，截至12月19日，今年以来A股共94家公司首发上市，其中63家为专精特新企业，占比接近七成；市场发行525只科技创新公司债券，发行规模同比增长65%。另一方面，并购重组风起云涌，年内已有约1400起并购事件在资本市场出现，并呈现科技行业并购活跃、产业深度整合加速、可持续发展理念受关注等特征。
激发市场活力是关键一环。多项房地产金融政策发布，着力推动房地产市场“止跌回稳”；两项结构性货币政策工具推出，支持资本市场稳定发展……9月24日以来，一揽子金融增量政策陆续推出，缓解了市场对宏观经济运行和资本市场发展的担忧，市场信心得到显著提振。
Wind数据显示，截至12月19日，沪深两市成交额连续第57个交易日突破1万亿元。自9月25日以来，A股市场日均成交额为1.9万亿元，最大成交额为10月8日的3.48万亿元，49个交易日成交额超过1.5万亿元。
持续优化生态是内在要求。这一年，资本市场加快构建综合惩防体系，开展打击上市公司财务造假专项行动，从严打击证券违法活动，强化立体化追责，进一步净化市场生态。前10个月，证监会查办相关案件658件，罚没款金额110亿元，超过去年全年。其中，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元；对普华永道合计罚没3.25亿元。
业内专家表示，强监管不是严而无度，关键是通过依法有效监管，使市场各方各尽其责、各得其所，同时也要督促上市公司、行业机构等坚守法治诚信、契约精神，履行信义义务和受托责任，涵养尊重投资者、回报投资者的股权文化，为资本市场平稳健康发展创造优良“软环境”。
展望未来，资本市场将突出维护市场稳定这个关键，持续深化投融资综合改革，不断提升监管效能，用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理。同时，随着金融政策“组合拳”效果逐步释放，资本市场运行将更加稳健、制度基础将更加扎实，向着高质量发展的目标阔步前行。